Equity 101, 25 ноября

Список тем, которые мы обсудим:
1. Что это такое.
2. Когда надо инкорпорироваться.
3. Выбор юрисдикции.
4. Preshareholders agreement.
5. Как делить собственность между фаундерами.
6. Common and Preffered Stock.
7. Как проходит процесс инвестирования.
8. Что такое размытие, сакральный смысл и польза от этого.
9. Convertible loan (notes) and warrants.
10. Как высаживают пассажиров.
12. Совет директоров.
13. Сколько отдавать % разным инвесторам.
14. Unfundble стартапы и equity.
15. Опционы.
16. Адвайзори борд и другие консультанты.
17. Вестинг (в том числе и фаундерс вестинг).
18. Termsheet (termshit).
19. Инвест договор.
20. Затраты на дюдил и юристов.
21. Отбор доли у предпринимателя и допопцион у предпринимателя.
22. Продажа компании.
23. Drag-Along/Tag-Along Rights.
24. Золотые наручники.
25. Ловушки при екзите (liquidity preferences), nondelude.

Дата: 25 ноября 2014 года.
Продолжительность: 6+ часов с перерывом.
Цена участия: 1200 грн с человека.

Заявки на адрес office@growthup.com

The Ukrainian-Russian conflict and European investments

In addition to my overview of the Ukrainian market for the first 9 months of 2014 (http://dennydov.blogspot.com/2014/10/what-has-happened-in-ukrainian-venture.html)

Here, I already covered the reasons why European investors do not wish to invest in Russia.

Let me remind you briefly:
1. The macroeconomic indexes are decreasing, which was obvious even before the sanctions.
2. The sanctions have influenced and will continue to negatively impact influence the economy.
Russian assets are now toxic. The majority of investors do not understand how to split off toxic and non-toxic assets.
3. The trend of state regulation of the network will rise and requirements for projects will tighten.
4. The possibility of withdrawing income from projects will be restricted.

European funds are observing Ukrainian startups for the following reasons:
1. Ukraine has chosen in favor of European integration and the long-term macroeconomic situation will improve.
2. The country is at the “bottom” and now is a good time to invest in its startups.
During the crisis, resources have become cheaper and, as a result, the same amount of money stretches further.
3. The traditional spheres of economic, which moved into “new” economic in USA and Europe long ago, are weak and they could be effectively attacked (first of all retail) (I don’t understand this sentence).
4. The state institutes “recommend” to support the Ukrainian economy (or this one).
5. The geographic focus of funds, proscribed in mandates, was very seldom formulated as “Russia.” Rather, it typically meant CSI, FSU, EE or CEE, which means that money that cannot be invested in Russia can be invested in other countries from the region. And Ukraine is one of the leaders within this group.

The following are three risk factors hindering investment:
1. War
2. Corruption
3. Winter (in view of relations with Russia and Gazprom)

Over the past 3 weeks, I have learned the following as a result of communication with 3 European funds:
1. There are no investments in the region. It is clear that money loves silence and here we find a poor investment climate, revolutions, sanctions and etc.
2. They only observe Ukrainian projects oriented towards the global market and they are typically ready to sponsor the startup team in a move to another country. They do not observe Russian projects at all.
3. Regardless of politics surrounding Ukrainian projects, they are ready to consider investments into Russia only as part of a follow-on round to existing deals.

Let me remind you that the majority of funds have currently ceased all investment deals with Russian startups. I am aware of only two cases when due diligence goes on, but the deal still requires approval from the investment committees of the funds and the representatives of these funds, so take this with a grain of salt when considering whether or not there will be a positive outcome.

Regarding Ukrainian projects, I see that European investors are actively working on 6 deals and visit Kyiv weekly.

Further, we have begun communication with two Russian startups searching for sponsorship to shift to or obtain legal status in Kyiv (or other Ukrainian cities) under pressure from potential (or existing) European investors. We are capable of doing this as a Ukrainian accelerator and there is a possibility to make it our separate line of business.

BUT!

Do Ukrainians feel innocent for putting Russia in this position in international arena?’ That is the question from S. Glazyev, assistant to the president in an interview with radio station ‘Radonezh’.

Unfortunately, I have already found three European funds that have taken a very tough position towards Ukraine. These funds, which have earned a lot of money in Russia, are reluctant to lose out on the possibility of investing in Russian projects and are waiting for sanctions to be rescinded in order to return to the Russian market. Their irritation and tough position towards Ukraine relates to the conflict that has deprived them access to the biggest market in the region.

The current situation is a very sad one, as at least one of these funds is the European leader.

See more at: http://dennydov.blogspot.com/2014/10/blog-post_12.html

Горе от ума, как проблема отрасли

Главная проблема отрасли у меня окончательно сформулировалась на этой неделе. "Горе от ума".

Технологиеское инновационное предпринимательство - прикольная штука. Мы находимся на острие инноваций. Наше понимание изменений в экономике, науке, технике, государственном устройстве, взаимоотношениях в обществе на порядок выше, чем в среднем по стране и даже по миру. Так или иначе мы соприкасаемся с гениями и результатами их творения. Эти гении формируют векторы развития всей цивилизации на годы, десятилетия, а то и столетия вперед. И это классно.

Проблема состоит в том, что мы не умеем делиться своим видением с людьми, которые живут нормальной жизнью, живут "здесь и сейчас". И этот разрыв очень большой. Просто гигантский. Разрыв между СЕО быстрорастущей компании и бабушкой живущей в его же подъезде величиной в бесконечность. Он не может быть измерен количественно. Может быть осознан качественно. Но проблема не только в этом.

Примерно такая же проблема, но гораздо более мелкого масштаба лежит между СЕО и его командой, компанией и потребителями ее продукта. Непонимание государством отрасли тоже отсюда. Они не понимают масштаба преобразований, которые несут инновации. Мне кажется, что преодоление этого гэпа должно быть одной из задач технологического предпринимателя. Умение делиться своим видением будущего, показывать окружающим их место и роль в будущем - важный аспект деятельности технологического предпринимателя как лидера в компании и в обществе. 

В Долине эта проблема не стоит так остро. Члены команды стартапа и потенциальные клиенты варятся в одном бульоне и там все ок, но когда проект старается вырваться за пределы гиковского комьюнити - тоже начинаются проблемы. 

Осознание этой проблемы у меня началось около двух лет назад, но картинка сложилась на этой неделе, когда я столкнулся с проблемой донесения своих ценностей и видения до развитых, в общем людей. И я понял, что это не их проблема, а моя. Спроецировал на отрасль и нашел объяснения практически всем дилемам и вопросам, которые стояли давно и долго. 

Буду дальше думать над этим.

Tech Networking Party. Выдыхаем и планируем продолжение.

Если самое ценное, что есть на конференциях - нетворкинг, то зачем проводить для этого конференцию? (с) Я

Друзья, Tech Networking Party №4 прошла. Я считаю, что прошла успешно. Большинство отзывов положительные.
Вот видео:


За прошедшую неделю я переговорил с многими участниками, организаторами конференций и прикинув палец к носу, обсудили внутри команды, мы приняли решение развивать формат.

Мы решили поставить перед собой амбициозные цели, которые выглядят примерно так:

1. Как и раньше, проводить мероприятие регулярно (два раза в год - октябрь и апрель)
2. В 2 или 3 итерации нарастить количество участников до 800-1000 человек и не сломать атмосферу.
3. За 1-2 года раскрутить формат в Берлине и Долине

А теперь подробнее, что будет:

В Киеве:
1. В следующий раз мы хотим получить 350-400 человек, при этом нам надо решить проблему сохранения формата. Мы увеличили количество людей со 80 до 120, потом со 120 до 160. Сейчас мы сделали рывок со 160 до 240.

Гостевой пост. Про ангелов в ЛА.

Введение от ДД: Наш Большой друг Наташа Березовская взяла интервью у одного из самых серьезных ангелов в Южной Калифорнии. Считаю, что читатаелям будет это полезно, и благодарен Наташе за выбор моего блога для публикации. Когда-то я публиковал гостевые посты часто. Сейчас буду возобновлять эту традицию. Итак:

Tech Coast Angels – одна из самых больших в мире ангельских групп, объединяющая около 300 членов. Она представлена в пяти регионах Южной Калифорнии, а ее члены ежегодно инвестируют совокупно около 10 миллионов долларов в компании на самых ранних стадиях. С Джимом Брандтом, членом исполнительного комитета TCA, Наталья Березовская, представляющая Uangel, встретилась в Лос-Анджелесе на чашку кофе и разговор, некоторые мотивы которого могут быть полезны начинающим украинским ангелам.

«It's more an art than a science»

Я попал в Tech Coast Angels по приглашению друга. Пришел как-то на скрининг и заинтересовался. Это была первая ангельская группа в моей жизни, но мне повезло, что я оказался именно в ней. У нас очень интересная организация, она объединяет самых разных людей – самодостаточных сформировавшихся бизнесменов, но открытых ко всему новому. Больше 15 лет назад все началось всего с нескольких человек, но, видимо, это были правильные люди и вокруг этого ядра потом сложилось целое коммьюнити.

А как понять, что в клуб подбираются правильные люди?

А как понять, можно ли с человеком создавать брак? Тут не работают правила, нужно чувствовать людей внутренне. Это не наука, это искусство. Мы, конечно же, делаем скрининг по поданным заявкам на членство, смотрим на инвестиционное прошлое человека, но к нам всегда приходят по рекомендациям и для нас очень

Украино-Российский конфликт и инвестиции из Европы

В дополнение к моему обзору украинского рынка за 9 месяцев 2014 (http://dennydov.blogspot.com/2014/09/9-2014.html)

Почему европейский инвесторы не хотят инвестировать в Россию я уже писал здесь. Повторюсь вкратце:
1. Макроэкономические показатели падают. Это было понятно еще до санкций
2. Санкции оказывают и будут оказывать негативное влияние на экономику
3. Российские активы сейчас оказались токсичными. У большинства инвесторов нет понимания как отделять токсичные от нетоксичных.
4. Тренд госрегулирования сети будет усиливаться, а требования к проектам ужесточаться
5. Возможность вывести прибыль из проекта будет ограничиваться

Причины, по которым европейские фонды смотрят на украинские стартапы:
1. Страна сделала свой выбор (в пользу Евроинтеграции) и макроэкономика в долгосрочной перспективе будет улучшаться
2. В стране практически "дно" и самое время входить в стартапы
3. Кризис удешевляет ресурсы, а значит на одну и ту же сумму можно сделать значительно больше
4. Традиционные сферы экономики, которые в США и Европе уже давно перешли в "новую" экономику слабы и их возможно сейчас эффективно

Changes in the Ukrainian venture market during the first 9 months of 2014. A blessing in disguise?

(версия на русском http://dennydov.blogspot.com/2014/09/9-2014.html)

The current situation is that there is a war in Ukraine. Taking this into consideration, we can observe several factors which influence the economy: 2 rounds of elections make it impossible to make any forecast, as it is not yet known what will happen in the Verkhovna Rada after the elections. The main point is that the climate for consumers has worsened as:

· The amount of money in the economy is insufficient
· People are spending far less on nonessential items. Their needs fall low on Maslow’s pyramid, which has reduced the demand for innovative products.
· The public has borne responsibility for maintaining the army, which has resulted in a reduction of retail turnover totaling 800 million to 1.5 billion hrivnas (according to estimates from specialists) in favor of purchases connected with supporting the military. Many people spend their time volunteering, which is not profitable for them and impairs payable demand.
· Dependence on imports and a weaker hrivna (relative to the U.S. dollar) negatively influence the retail index, particularly e-commerce. The volume of sales has also decreased, while the rest of cash flow actually fell by 50%.
· A lot of companies have begun to reduce expenditures on wages (most of them even did not revise wages in hrivnas) or to dismiss employees, including those who are highly-paid.
· The majority of startups are founded by men of military age and, in the event of an expansion of the war, their employees could be conscripted to the front, which can, at a minimum, cease project development.

In view of the aforementioned information, we will observe the changes that have occurred during the first 9 months of 2014

Startup Market

· During a crisis, the quantity of startups traditionally increases, which we observed in 2008. The current situation is similar. The idea is that, if enough of a certain type of people lose their jobs, they will decide to launch a new project instead of seeking new work in an adverse market. This effect has nearly doubled the quantity of startups created in Ukraine.
· Resources have become cheaper, which enables businesses