BlogCamp CEE Investors Day update

В качестве эксперта к нам присоединился Алессио Беверина из Sofinova – известнейший французский венчурный фонд.

И Валерия Темпле, она известна в Силиконовой Долине как человек, обладающий широкими контактами и большой специалист по бизнес девелопменту. Валерия четвертый год подряд оказывает неоценимую помощь СВОДу

Теперь список инвесторов выглядит так:

Максим Школьник – ТехноБридж (Украина)

Андрес Суси – Мартинсон Трайгон Венчер Партнерс (Россия-Прибалтика)

Игорь Семенов – Авенчерс Кепитал (Украина)

Анна Дворникова – АмБар (Калифорния, США)

Войцех Долковский – Business Angel Network Poland (Польша)

Николай Митюшин – ABRT (Россия)

Александр Орехов – Майкрософт (Украина) – с оговорками.

Стас Хирман – Хирман и сыновья (Калифорния, США)

Инна Прошкина – Go2Market (Россия)

Елена Масолова – AddVentures (Poccия)

Глеб Каплун – Web2People (Россия)

Павел Погодин – Suhrue (Калифорния, США)

Андрей Сливинский – Аваль Брок (Украина)

Максим Поляков – IDE Group (Украина – Великобритания)

Решма Сохони – SeedCamp (Великобритания)

Дэвид Вороквир – Mangrove (Люксембург)

Игорь Лисицкий – IT Ukraine (Украина)

Том Паффен – Capital-CVentures (Голландия)

Георгий Корпачев – Intel Capital (Россия)

Аллесио Беверина – Софиннова (Франция)

Валерия Темпле – Независимый консультант (Калифория, США)

 

Словарик для Хай-Тек предпринимателя

Очень часто предприниматели путаются в терминах, которыми владеют капиталисты. Мне прислали достаточно интересный словарик, почитать который было бы интересно начинающим предпринимателям.

A-D

E-P

R-T

V-W

Словарик для предпринимателя V-W

V

Venture Capitalist (венчурный капиталист) – управляющий партнер финансового учреждения (фонда), специализирующегося в обеспечении акций и других форм долгосрочного капитала для предприятий с ограниченным оборотом, но с перспективами значительного роста. Фирма венчурного капитала может обеспечить финансирование, а также располагает – в разной степени – управленческими навыками и техническими умениями.

Vertical Market (вертикальный рынок)

- узкая специальность или ниша рынка, как, например, «программное обеспечение для предприятий» или «диагностика рака».

Vesting Schedule (документ о наделении правами) - используется в опционах на акции для описания количества акций, которые получатель опциона может купить за определенную цену и в определенные дни в будущем. Кроме того, определяет и сроки, когда указанные опционы теряют силу.

Voluntary Conversion (добровольная конверсия) - факультативные права акционеров, владеющих Привилегированными акциями серии N, обращать Привилегированные акции серии N в обыкновенные акции компании в соответствии с конверсионным соотношением на данный момент, которое поначалу может быть один к одному (Начальное конверсионное соотношение), а в последующем зависит от корректировок.

Voting Rights (право голоса) - права акционеров путем голосования избирать в совет директоров, а также участвовать в других важных мероприятиях, в таких, как, например, продажа и слияние. Иногда это право носит дифференцированный характер:

W

Warrants (варранты) - ценные бумаги, обеспечивающие владельцу право, но не обязательство, покупать обыкновенные акции по фиксированной цене в течение определенного периода времени. Аналогично опционам на акции (не для служащих компании), нередко предлагаются инвесторам в качестве бонуса за денежные инвестиции или поставщикам услуг вместо вознаграждения.

Словарик для предпринимателя R-T

R

Ratchet - снижение цены, по которой владельцы венчурного капитала могут обратить свои долговые ценные бумаги в привилегированные акции, что заметно увеличивают долю их акций в процентном отношении. В этом смысле нередко употребляется термин «корректировка против разводнения капитала».           

Redemption (погашение) - 

условие, согласно которому начиная с даты после Первого закрытия, по требованию акционеров - владельцев обусловленной доли находящихся на данный момент в обращении Привилегированных акции серии «X», компания погашает находящиеся к тому моменту в обращении Привилегированные акции серии «Х» по цене погашения, равной покупной цене плюс накопленные и невыплаченные дивиденды (вынужденная компенсационная сделка). 

Redemption Rights (права на погашение) - права заставить компанию купить акции («право продажи»), а еще чаще – право компании заставить инвестора продать его акции («право покупки»). Право продажи позволяет ликвидировать инвестицию в случае, если IPO или слияние не обещают ничего хорошего. Право продажи можно рассматривать в качестве эффективного средства в том случае, если компания не выполняет обязательств или не может выйти на запланированные показатели ввиду смерти ключевого менеджера и т.д.  

Registration, public offering (регистрация, публичный выпуск акций) - процесс, при котором компания получает разрешение Комиссии по ценным бумагам предложить акции на продажу через фондовый рынок. Как правило, это сопряжено с раскрытием важной информации в отношении операций и планов компании.   

Registration Rights (права на регистрацию) - положения в Соглашении об инвестициях, позволяющие инвесторам продавать акции на фондовом рынке. Средствами, обуславливающими механизм процесса перевода акций на фондовый рынок с соблюдением законов о ценных бумагах, являются Lock-Up и Market Stand-off Agreement.

Rights of First Refusal (право первого отказа) - право, которое дает человеку возможнсть участия в будущих раундах инвестиций в качестве «первого инвестора». В случае private equity это право может быть предоставлено инвесторам первого раунда в интересах обеспечения их участия в будущих раундах финансирования компании.

Rule 504 (правило 504) - компания может получить сумму в объеме до 1 млн. долл. США в течение 12 месяцев от любого числа инвесторов, при условии, что компания не рекламирует продажу акций. Есть ограничения в отношении перепродажи ценных бумаг, но нет требования о неразглашении информации. Инвесторы могут не быть «опытными», и не требуется никакого формализованного меморандума о частном предложении. Вместе с тем предложение не должно противоречить общим положениям по борьбе с мошенничеством федеральных законов о ценных бумагах, требующих, чтобы покупателям всегда представлялась вся существенная информация.

Rule 505 (правило 505) - в течение 12-месячного периода Компания может получить сумму до 5 млн. долл. США, где продажа ценных бумаг может производиться неограниченному числу аккредитованных инвесторов и дополнительно 35 инвесторам. Информационный документ, то есть Меморандум о частном размещении, должен быть вручен всем неаккредитованным инвесторам. В ходе сделок с аккредитованными инвесторами их число может быть неограниченным, но не разрешена рекламная деятельность.

Rule 506 (правило 506) – не налагает ограничений на денежную сумму, которая может быть привлечена, за исключением того, что она должна превышать 5 млн. долл. США. Можно привлечь не более 35 неаккредитованных инвесторов, но все они должны быть «опытными». Продавцам не разрешается выступать с объявлениями для широкой аудитории и заниматься рекламой торгов.   

S

S-корпорация - корпорация малого бизнеса, в которой владельцы лично оплачивают подоходный налог корпорации.

Screening Deals (отбор сделок) – процесс сортировки и оценки возможностей, предлагаемых новыми рискованными проектами, после чего следует принятие решения по форме «пойдет – не пойдет». На сделки, которые выдерживают проверку, инвесторы обращают дополнительное внимание. Те же, что не выдерживают проверки, отклоняются.

Scrubbing Deals (прорабатываемые сделки) - процесс изучения возможностей новых венчурных сделок, прежде принятия решения об инвестициях с проведением качественного due diligence.

Second-stage Financing (финансирование второго этапа) – предоставление капитала для расширения. На этом этапе компании, как правило, приносят прибыль, располагая на местах хорошим составом управляющих, но еще не могут показать запланированную сумму дохода. 

Seed Financing («посевное финансирование») - относительно небольшая сумма для финансирования изобретателя или предпринимателя в целях первоначальных работ по воплощению его концепции.

Series A (серия «А») – привилегированные акции  первого инвестиционного раунда.

Series B (серия «B») – привилегированные акции  второго инвестиционного раунда.

Series C (серия «C») – привилегированные акции третьего инвестиционного раунда.

Sophisticated Investor (опытный инвестор) - инвестор, получивший специальное образование, имеющий опыт предпринимательской и инвестиционной деятельности, что позволяет ему получать и анализировать информацию, необходимую для принятия обоснованных решений по инвестициям в отношении конкретной компании.

Start-up Financing (финансирование этапа «старт-ап») – этап финансирования, обеспечивающий компаниям завершение разработки продукта и как можно более раннее начало продаж. На этой фазе компании могут находиться в процессе формирования или могут уже функционировать, но они, как правило, еще не имеют устойчивых продаж.   

Stock Option (акционерный опцион) - право на продажу ценных бумаг (как правило, обыкновенных акций) по установленной для держателей данного опциона цене в какой-то период времени в будущем.

Subordinated Debt (cубординированная задолженность) - инструмент задолженности «субординированный» основным формам привлечения долгового капитала, например, банковской ссуде. Такой тип задолженности рассматривается как доля в акционерном капитале и, как правило, не ограничивает полномочия менеджмента компании для привлечения финансовых ресурсов.  

Т

Take Away Provisions (положения о вычетах) - cоглашение, заключенное между инвестором и менеджментом компании, которое позволяет инвестору налагать штраф на менеджмент в том случае, если компания не добивается намеченных результатов.

Target Multiples (целевые множители) – желаемый возврат на инвестиции характеризуемый, как множитель, на который нужно умножать первоначальные капиталовложения.

Term Sheet (перечень условий, соглашение о намерениях) - документ, помогающий юристам в составлении инвестиционных соглашений. Он должен включать по крайней мере: согласованную оценку предпринимательской деятельности, предлагаемую таблицу капитализации; а также основные финансовые и юридические термины, права обеих сторон и юридические обязательства всех, кто имеет отношение к сделке.

Tranche (транш) - финансовые средства, поступающие в компанию от инвесторов и представляющие собой части раунда финансирования или его целиком при «раннем закрытии». Последующие финансовые средства того же раунда поступают обычно на тех же условиях, что и первый транш, однако те, кто обеспечивает первые транши, могут получать покрытие бонусными варрантами для компенсации возможного дополнительного риска.  

Turnaround Financing – финансирование, осуществляемое в отношении компаний, перспективы которых всё еще выглядят многообещающе, но которые испытывали трудности или переживают нелегкий период в настоящее время. Нередко такое финансирование называют «понижающий раунд», поскольку инвесторы, обеспечивающие средства для Turnaround, устанавливают цену акции на более низком уровне, чем первоначальные инвесторы.

Словарик для предпринимателя E-P

Е

Equity (собственный капитал) – капитал, принадлежащий собственникам компании, обычно в виде акций или опционов на акции.

Exit Strategy (стратегия выхода)

– стратегия сделки, результатом которой становится фиксация прибыли инвестором через продажу акционерного капитала в виде его приобретения другой публичной компанией или путем публичного предложения (IPO) самой компании.    

F

First Close (первое закрытие) – досрочное «закрытие» раунда финансирования на основе соглашения всех сторон сделки.

First Refusal Right (право первого отказа): оговоренное обязательство компании или действующих инвесторов предлагать акции самой компании или другим действующим инвесторам по справедливой рыночной цене или ранее оговоренной цене перед возможной продажей этих акций новым инвесторам.

Fair Market Value (FMV, справедливая рыночная цена) – цена, приемлемая для продажи независимой третьей стороне.

Forced Buyback (форсированный выкуп) - погашение конвертируемых долговых обязательств, конвертируемых привилегированных акций и обыкновенных акций на заранее оговоренных условиях в ситуациях, когда стоимость компании не повышалась согласно бизнес-плану.

Founder Vesting (наделение правами учредителя компании) - термин применяется в отношении инвестиционных сделок на раннем этапе, в которых размер доли учредителей определяется соглашением о «наделении правами», изменяющейся, как правило в течении четырех лет. Обычно, учредитель «возвращает себе» право на распоряжение некоторой долей в компании через первые 12 месяцев, а затем размер этой доли увеличивается ежемесячно. Для более зрелых компаний для обеспечения данного принципа вместо соглашений используются долговые инструменты. Задача указанного механизма - защита инвесторов от преждевременного, незапланированного, выхода учредителя компании из бизнеса и обеспечение инвесторов собственным капиталом, необходимым для привлечения нового руководящего состава, в случае подобного ухода.  

H

Harvest (сбор доходов) - получение доходов от капиталовложений в частную компанию путем продажи компании за наличные деньги или за акции другой, публичной, компании, часто в рамках «выхода».

I

Information Rights (информационные права) - права, гарантирующее доступ к информации о компании, например, для ревизии бухгалтерской документации компании и получения финансовой отчетности, бюджета, управленческой отчетности.

Intellectual Property (интеллектуальная cобственность) - право на нематериальные ресурсы, обеспечивающие преимущество для позиции фирмы на рынке, включая патенты, торговые знаки, авторские права и лицензии.

Intermediary, Financial Intermediary (посредник, финансовый посредник) – физическое или юридическое лицо, уполномоченное принимать решения по капиталовложениям в интересах других лиц или хозяйственно-экономических единиц.

Initial Public Offering, IPO (первоначальное публичное предложение) - процесс, регулируемой Комиссией по ценным бумагам, при котором частная корпорация регистрирует свои акции для продажи на фондовом рынке («становится публичной»).

Investment Banker (инвестиционный банкир) - представители финансовых учреждений, участвующие в выпуске новых ценных бумаг, включая руководство и андерррайтинг выпусков, а также торговлю ценными бумагами и их размещение на фондовом рынке.  

L

Limited Liability Company (LLC) (общество с ограниченной ответственностью) - Компания, владельцы которой или сами ведут дела, или назначают «менеджеров» для руководства компанией вместо них самих. Все владельцы  и «менеджеры» пользуются привилегией ограниченной ответственности и в большинстве случаев облагаются налогом так же, как и S -корпорация, но не подвержены ограничениям, присущим S-корпорациям.

Lead Investor (ведущий инвестор) - лидер среди инвесторов на определенном раунде инвестиций в акции частной компании, также, как правило, берущий на себя основную часть работ по проведению due diligence.

Leveraged Buyout (выкуп с привлечением заемных средств) - приобретение компании за счет заемных средств. Активы указанной компании служат в качестве обеспечения для ссуд, получаемых приобретающей компанией. Ссуда погашается за счет денежного потока приобретаемой компании.

Liquidation Preference (привилегии при ликвидации) - привилегии, предлагаемые некоторым инвесторам при ликвидации компании, по сравнению с правами учредителей и более ранних инвесторов.

Lock-Up Agreement (договор о «запрещении») - соглашение, заключаемые между ведущим андеррайтером и основными акционерами о том, что акционеры обязуются не распродавать акционерный капитал компании в течение какого-то определенного количества дней (обычно это 180 суток). Этот период  позволяет рынку полностью усвоить предложение акций компании.

М

Market Standoff Agreement (cоглашение о рыночном равновесии) - аналогично Lock-Up Agreement не разрешает продажу акционерного капитала в течение определенного количества дней после того, как компания сделала предложение своих акций на фондовом рынке (См. Lock-Up Agreement).

Mezzanine Financing (мезонинное финансирование) – предоставление средств для дальнейшего расширения бизнеса с целью достижения прибыльности в течение одного-двух лет или перед IPO.

N

Non-Disclosure Agreement, NDA (cоглашение о неразглашении) - данное соглашение запрещает раскрытие перед третьей стороной частной информации, переданной от одной стороны к другой; как правило, такое соглашение заключается на определенный срок.

О

Over-Subscription (подписка на ценные бумаги сверх намеченной суммы) - андеррайтинговый термин, описывающий выпуск новых ценных бумаг, для которого покупателей больше, чем количество акций в наличии.

P

Participation Liquidating Preference (преференции при ликвидации с участием в доходах) – привилегированные акции, участвующие в распределении прибыли наряду с обыкновенными акциями при ликвидации или продаже компании. При ликвидации инвесторы, имеющие такие преференции, получают свои первоначальные инвестиции, причитающиеся дивиденды и, возможно, другое вознаграждение до того, как владельцы обыкновенных акций будут участвовать в распределении прибылей.

Piggyback Registration Rights - обеспечение инвесторам и (или) учредителю(-лям) компании права продавать акции при IPO (редко) или последующем выпуске ценных бумаг (чаще), путем добавления своих акций к совокупной массе акций, перечисленных в эмиссионном документе. (См.Registration Rights)

Post-money Valuation (post-money оценка) - оценка компании сразу после нового раунда инвестиций, то есть pre-money оценка плюс полная стоимость нового раунда инвестиций.

Pre-Emptive Rights (преимущественные права) – право любого владельца по крайней мере на .... % обыкновенных акций компании (после пересчета всей его доли на базе обыкновенных акций) предоставить дополнительное финансирование компании на условиях, предлагаемых третьей стороне, на сумму, необходимую для сохранения пропорциональной доли собственности указанного акционера в компании.  

Pre-money Valuation (pre-money оценка) - оценка компании, согласованная между существующими владельцами и новыми инвесторами, непосредственно перед новым инвестиционным раундом.

Preferred Stock (привилегированные акции) - наиболее подходящее обеспечение для ангельских капиталовложений. Привилегированные акции имеют больший приоритет, чем обыкновенные акции, и меньший, чем задолженность. Привилегированные акции обуславливаются контрактным правом, то есть их условия должны быть четко изложены в письменном виде, для того чтобы обеспечить соответствующие права акционеров. Привилегированные акции могут отличаться большим разнообразием в отношении права голоса, дивидендов, управления, конвертации и других возможностей, эти права должны быть тщательно прописаны, чтобы обеспечить рост стоимости доли их держателя во времени и минимизировать потерю его прав при «разводнении».

Private Placement (частное размещение ценных бумаг) - продажа акций, облигаций и иных инструментов напрямую институциональным или аккредитованным инвесторам. Частное размещение ценных бумаг не следует регистрировать в Комиссии по ценным бумагам, в отличие от публичного размещения, если ценные бумаги приобретаются для инвестиций, а не для перепродажи.

Private Placement Memorandum, PPM (меморандум о частном размещении ценных бумаг) – формальное описание инвестиционных возможностей, составленное в целях соблюдения различных федеральных инструкций в отношении ценных бумаг. Должным образом подготовленный меморандум предназначается для обеспечения специфической информацией покупателей, для того чтобы защитить продавцов от ответственности, связанной с продажей незарегистрированных ценных бумаг. Как правило, Меморандумы о частном размещении содержат: полное описание активов, предлагаемых на продажу, условия продажи и платежи, структуру капитала и финансовую отчетность за прошлые периоды, описание предпринимательской деятельности, краткие биографии членов правления и многочисленные факторы риска, связанные с инвестированием. На практике указанные меморандумы обычно не используются в сделках с венчурным капиталом и в бизнес-ангельском инвестировании, так как большинство опытных инвесторов действуют на основании due diligence, уповая на свое собственное мнение и не полагаясь на краткую информацию, предлагаемую типовым меморандумом о частном размещении ценных бумаг.

Proof of Concept (обоснование концепции) – проведение анализа предложенной концепции инновационного продукта.

Put (Право продажи) - право инвестора заставить компанию купить его акции. Используется инвесторами, страхующимися от возможной ликвидации их капиталовложений по низкой цене. Понятие, противоположное «Праву покупки» (Call).

Словарик для предпринимателя A-D

A

Accredited Investor (аккредитованный инвестор) - лицо, которое отвечает одному или нескольким из следующих требований, а именно: наличие активов в объеме не менее 1 млн. долл. США; годовой доход за каждый из последних двух лет должен составлять более 200 тыс. долл. США; или общий совокупный доход последних двух лет превышает 300 тыс. долл. США.

Adjustment Condition (условие корректировки)

- корректировка производится в том случае, когда компания не «закрывает» запланированный раунд акционерного инвестирования в собственный капитал на сумму не менее [...] долл. США (без комиссионных), на назначенную дату или до наступления ряда обусловленных событий, как, например, передача привилегированным акционерам перечня условий (Term sheet).

Angel Groups (группы ангелов) - организации, фонды или сети, сформированные для инвестирования средств «ангелов» в молодые развивающиеся компании.

Angel Investor (ангел-инвестор, бизнес-ангел) – «опытные» или аккредитованные инвесторы, инвестирующие свои денежные средства в молодые развивающиеся компании, и уделяющие им часть своего времени.         

Anti-dilution Provisions (оговорки против «разводнения») - способ, позволяющий сохранить долю в акционерном капитале компании, не производя новых инвестиций. Акционеру не надо платить для поддержания своей позиции.

Automatic Conversion (автоматическая конверсия) -  механизм конверсии привилегированных акций в ряде случаев, например, когда компания начинает публичное размещение акций (IPO) или большинство владельцев Привилегированных акций Серии N голосуют за конверсию. В этом случае, все привилегированные акции конкретной серии конвертируютcя в Обыкновенные акции в пропорции один к одному.

B

Bridge Financing (бридж-финансирование) - финансирование, осуществляемое в виде долговых обязательств, конвертируемых в акционерный капитал во время следующего раунда  инвестиций.

Brokers (брокеры,посредники) - в контексте инвестирования начальных стадий, физические или юридические лица, приводящие в компанию средства инвестора за комиссионные.

С

С - Corporation (С-корпорация) – самостоятельное юридическое лицо, которое регистрируется правительством штата по заявлению предпринимателя, который заполняет форму и производит регистрационную оплату.  

Call (право покупки,Колл) - право компании заставить инвестора продать свои акции в отдельных случаях.

Cap Table (таблица капитализации) - таблица, демонстрирующая капитализацию компании, включая наименование и количество акций, которыми владеют основные собственники компании и инвесторы. Такая таблица, как правило, состоит из разделов, в каждом из которых отражен соответствующий раунд финансирования. Раздельно указываются владельцы привилегированных и обыкновенных акций.

Clawback («условие возврата») - принятое в венчурном инвестировании условие, при котором предпринимателю разрешается увеличить свою долю  в собственности компании по достижении взаимосогласованных между ним и инвестором целей после «закрытия» раунда, во время которого доля предпринимателя была «разводнена» больше, чем он ожидал. В настоящее время употребляется достаточно редко, и постепенно вытесняется опционами.

 

Close («закрытие») -  момент завершения инвестиций в рамках определенного раунда.

Common Stock (обыкновенные акции) - основной тип акций компании. В случае банкротства они дают право на все активы и денежные средства компании после погашения долговых обязательств, например, банковских долгов, корпоративных долгов, налогов, обязательств перед торговыми кредиторами и перед сотрудниками компании, а также привилегирванных акций. Основатели компании и сотрудники имеют обыкновенные акции или опционы на них.

Conversion Rights (право конвертации) - право, на основании которого привилегированные акции конвертируются в обыкновенные акции. Обычно это право может быть реализовано в любое время после осуществления инвестиций. Компания может оговорить право обязательной конверсии при IPO, при достижении оговоренного уровня доходности или продаж или при голосовании большинства или подавляющего большинства владельцев привилегированных акций. Право на конвертацию может быть увязано с защитой против «разводнения» собственности. 

Convertible Debts (конвертируемые долговые обязательства) - инструмент финансирования для инвестиций в компании ранних стадий, который конвертируется в обыкновенные или привилегированные акции с учетом согласованных коэффициентов, обычно заданных по усмотрению инвестора. Как правило, в них закладываются умеренные проценты, нередко с отложенной выплатой. Обычно convertible debts конвертируются в акционерный капитал во время следующего раунда инвестирования в компанию с дисконтом, в сравнении с оценкой доли этого инвестора на момент следующего раунда финансирования. Дисконт и коэффициент конверсии оговариваются во время оформления долговой расписки. Указанный долговой инструмент ставит инвесторов впереди акционеров в случае ликвидации и защищает инвесторов от «разводнения» в ходе следующего инвестиционного цикла.

Convertible Preferred Stock (конвертируемые привилегированные акции) – самый распространенный инструмент в сфере венчурного капитала. Владельцы акций этого класса имеют «преференции» по сравнению с держателями обыкновенных акций в случае ликвидации компании. Владельцы привилегированных акций могут получать дивиденды, пользоваться преимуществом при голосовании и сохранять опцион на обращение в обыкновенные акции. 

Co-Sale Provisions or Rights (положение об пропорциональных продажах или праве на них) - в соответствии с этими положениями инвесторам разрешается продавать свою долю в акционерном капитале в пропорциях и на условиях, идентичных продажам, совершаемым учредителями, управляющими и другими инвесторами, если кто-либо из последних получает соответствующее предложение.

Cram Down («выдавливание») - раунд финансирования, при котором оценочная стоимость компании pre-money меньше, чем в предыдущем инвестиционном раунде после получения средств. В этом случае первоначальные  акционеры «выдавливаются», то есть их доля собственности подвергается существенному «разводнению» в связи с появлением новых инвесторов (См. Понижающий раунд).

Cumulative Voting (кумулятивное голосование) - право, наделяющее миноритарного инвестора дополнительными полномочиями при голосовании путем разрешения распределять голос между несколькими кандидатами или концентрировать их на одном кандидате при выборах директора.     

D

Deal Structure (структура сделки) - cоглашение, заключаемое между инвестором и компанией, в котором оговариваются права и обязанности вовлеченных сторон. В нем согласованы окончательные сроки и условия инвестирования.

Demand Registration Rights (право на регистрацию по требованию) - оговариваемое в соглашении право инвестора конвертировать собственность в компании, зафиксированную при ее регистрации (долю в уставном капитале), в акции, пригодные для торговли на фондовом рынке.

Dilution («разводнение») - уменьшение процентной доли инвестора в компании вследствие проведения последующих раундов финансирования.

Dividends (дивиденды) - доходы, выплачиваемые компаний в качестве прибыли на капиталовложения. Как правило, они определяются на основе соглашения инвесторов и компании и не выплачиваются, если оговорено иное, до начала процесса трансформации компании в публичную или по завершении этого процесса. Дивиденды могут выплачиваться или денежными средствами или прибавлением долей в акционерном капитале.

Down Round («понижающий раунд») – раунд, когда цена за одну акцию ниже, чем в предыдущий раунд финансирования (См.Turnaround Financing).

Due Diligence («тщательное изучение») - процесс изучения возможности потенциальных инвестиций в тот или иной проект. Обычно включает изучение шести разделов бизнес-плана компании: структура рынка, конкуренция и стратегия, технологическая оценка, руководящий состав, операционный план, анализ финансовой деятельности и оценка соблюдения правовых норм. Проверка биографий основателей компании является стержневой частью этого процесса.